股债双(shuang)杀（2022年股债双杀）
;股债双杀的意思是指股市和债(zhai)市同时遭遇熊市。当经济(ji)基本面不好的时候，市场就会从股市中撤出资金，同时因(yin)为上市公司的信(xin)用风险提高，因此债券(quan)价格也会降低。在一般情况下，股(gu)市和债市，则是此消彼长的，股市(shi)涨得好就会导致债市走低(di)。
导致的原因(yin)可能有四个原因：1.经济进入(ru)滞涨期;2.政策的变动;3.银行(xing)“去杠杆”;流(liu)动性紧缩紧缩。银行“去杠杆”是(shi)指银行资金周转困难，基(ji)础不稳，缺少持(chi)续稳定的经济环境，流(liu)动性紧缩的意思是指股市缺钱了。
2022年股债双杀会持(chi)续多久
一个(ge)月左右。
股债双杀的意思就是股(gu)市和债券市场同时下跌。历史上出现股(gu)债双杀的情况很少。今(jin)年受疫情影响可能(neng)持续时间久一点。
股债双杀如果出(chu)现通常是由于经济不景气者(zhe)熊市阶段或者由于(yu)系统性风险的影响。
2022年三月股债双杀的(de)原因经济滞胀。根据查询股债相(xiang)关消息显示，2022年三月股债双杀的原因经济滞胀，某种(zhong)程度上经济滞胀、股债双杀的出(chu)现，与社会经济滞后、通胀走高有关(guan)。股债，是新发可转换债(zhai)券。股票发债是指新(xin)发可转换债券，简单来说就是上市公司在发行债券(quan)。
什么是“股债双杀”？为什么近期股市和(he)债市的表现都不太好就是说股(gu)票和债券跌的都很厉害,按规律来(lai)讲,股票涨的好,债券应该(gai)表现一般,要是债券涨的好,股票表现(xian)不怎么好,但是2种表示都差,是很(hen)少见的,就叫股债(zhai)双杀
为了防控风(feng)险，国家一定要逼着银行“去杠(gang)杆”，简单来说就是(shi)控制银行理财的规模。因此，银行不得(de)不把很多“委外(wai)”的资金拿回来，这(zhe)在公募基金那里就表现(xian)为大额赎回。比如我(wo)们观察到，4月18日，鹏华(hua)弘达混合A（003142）的净(jing)值大涨98.1%。4月19日，中融新经济混合A（001387）的净值大涨113.7%。公募基金单日(ri)净值涨这么多显然是不正常的，因此我们几乎可以确定，这是(shi)由机构的大额赎回造成(cheng)的，这些机构很有可能(neng)就是银行。
为什么大额赎回会造成基金净(jing)值大涨呢？
其实，我们在赎回基金的时(shi)候是需要缴纳赎回费用的，这个赎回费里的很大一(yi)部分会被计入剩余的基金资产。
为什么要(yao)有这种设置呢？
大(da)家可以想想，投资者赎(shu)回基金的时候，基金经理是不得不卖出(chu)资产来满足赎回需求(qiu)的。这种被迫的(de)卖出很有可能会给所有投资者(zhe)造成负面影响，为了补偿(chang)其他投资者，赎回费的一部分被计入基(ji)金净值，以此作为补偿。如果(guo)赎回的金额很大，基金剩余的(de)规模很小，那么计入资(zi)产的赎回费相对于剩余的基金资产就(jiu)会显得很多，基金净(jing)值就会出现暴涨(zhang)。
银行的“委外(wai)”资金大部分会投资于债券，同时也(ye)会投资一些股票类资产(chan)。拿回“委外”资金，相当于银行被迫在资(zi)本市场抛售股票和债券，这会对股市(shi)和债市产生负面影响。从(cong)4月14日到4月24日，沪深300指数下跌了2.4%，中证500指数下跌了7.2%。中证500指数用短短7个交易日(ri)就抹去了之前近3个月的涨幅(fu)。我们再来看看债券的走势。10年期国债收益率从4月13日的3.3%上涨到4月24日的3.5%，上涨幅度达到17.7个(ge)BP。我们在债券投资的(de)相关课程里说过，如果债券的(de)收益率上升，这意味着债券的价格(ge)下跌。从总体债券市场来(lai)看，中债新综合指(zhi)数（净价） 从4月(yue)13日的100.6，跌到4月24日的98.6，跌幅(fu)达到2.0%。
股票(piao)和债券同时出现下跌，就叫“股债双杀”。为什么说“股债双(shuang)杀” 这种现象(xiang)比较少见呢。我们说过，股市在(zai)复苏期表现的最好，而债(zhai)券则在衰退期表现的最好。简单来说，如果经济向好，上市公司的盈利增长会(hui)加速，因此股市会表现的(de)比较好；如果经济下行，则债券会表现的比较好，因为一方面(mian)，投资者的风险偏高下降，更多的(de)人希望用债券来避险(xian)，毕竟，债券的收(shou)益相对稳定。另一方面，由于经济不(bu)好，大家会预期货币政策放松(song)。关于债券的课里我们说过，货币政策(ce)放松，比如降息和降低存款(kuan)准备金率，这些都(dou)会利好债券。
因此， 在正常情况下(xia)，股票和债券价格往往呈现出“跷跷(qiao)板”效应。也就是说，如果股市表现的(de)好，债市表现的就一般；如果股市表现(xian)的不好，债市表现的往往比(bi)较好。因此“股债双杀”这种现(xian)象就显得很奇葩。
一般来说，造成“股(gu)债双杀”会有两类原因：
第一类是经济进入了滞涨(zhang)期；
第二类(lei)是政策的变化导致机构投资者非(fei)理性抛售。
我们先来分(fen)析第一类原因。
为(wei)什么滞涨期会引起“股债双杀”呢？我(wo)们分析过，滞涨期的定义是经(jing)济增长慢，同时通货膨胀率高。这被称作“经济的癌症”，因为这样的(de)经济状况让央行所有的调控政策都带有(you)“化疗”的特征。也就是说，央行的所有调控政策，都是杀敌一千，自损八百。
如果央行为了(le)控制物价，收紧货币政策，虽然可以(yi)压低通货膨胀率，但是也会让本(ben)就羸弱的经济雪上加霜。如果央行为了(le)刺激经济，放松货币政策，虽然可(ke)以拉动经济，但是(shi)也会为高涨的物价(jia)火上浇油。
在2010-2011年的时候，我们国家就曾经面临过滞涨(zhang)期的窘境。2009年4万亿的经济刺激效应(ying)快速褪去之后，经济出现(xian)减速。同时，通货膨胀率突破了3%的警戒线，随后一路上涨到6%左(zuo)右。央行当时的选(xuan)择是放弃经济，控制物价，在(zai)2010年10月20日开(kai)始加息。前后一共加息5次，总共加息幅度为1.25个百分点。连续的加息让经济雪(xue)上加霜，经济增长率10%左右滑(hua)落到8%以下。不过好在通货膨胀也随之回落了，从6%回落到2%，重(zhong)新回到警戒线以下。滞涨期就此(ci)结束。
我们还由(you)此得出结论：一般来说(shuo)在滞涨期，央行会优先控制物价，收紧货币政策。央行的行(xing)为会让股票投资(zi)者对经济的预期进(jin)一步悲观。同时，货(huo)币政策的收紧必然会带来债券市场(chang)的调整，由此造(zao)成“股债双杀”。从近期的宏观数据看，通货膨胀率并(bing)不高，因此我们完全(quan)可以排除近期的“股(gu)债双杀”是由滞涨期引起的这种(zhong)可能。
近期“股债双杀(sha)”的元凶，其实是银(yin)行“去杠杆”造成的机构投资(zi)者非理性抛售。在股市里，银行的(de)抛售行为除了产生了实实在在的卖(mai)出压力以外，还产生了恐慌情(qing)绪。这种恐慌情绪诱发了其他投(tou)资者，尤其是散户投资(zi)者的卖出行为，从而放大了对股市的负(fu)面影响。
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