亿航财经诠释神总结 巴菲特最佳拍档的经验一览
在茉莉和紫藤飘香的季节，加利福尼亚理工学院的校园里，宽敞的礼堂里座无虚席、翘首以待。来这里的大部分都是知名资金经理人，他们从世界各地赶来，只为一睹查利-芒格(Charlie Munger)的风采。他可是比伯克希尔哈萨韦拆股都要难见的，这次他著名的合伙人沃伦-巴菲特(Warren Buffett)没有前来。
今年84岁芒格一目失明，颤颤巍巍地走上讲台。一位享有声望的物理学教授等着对他进行采访，但是一旦这位干瘦、戴着高度眼镜的客人开始大骂一些焦点人物，那位教授几乎插不上话了。芒格的谈话主题是信贷危。他讥讽那些银行家，说他们卖给投资者的都是“一些超级复杂的垃圾”。一位会计学教授也放下学者的高傲架子和学术修养，他说：“认为我们需要金融衍生品的看法简直就是胡说八道。”然而尽管这里面充满了愚蠢和诡计，芒格仍认为投资世界是一个凭常识就可胜出的地方——原因就是“它并不太寻常”。
对于那些没听说过芒格的人来讲，他的思想可能让人觉得不是特别重要。但是对于他的追捧者而言，那不啻于耶稣的“登山宝训”。芒格是巴菲特的内布拉斯加同乡，但两人性格迥异：芒格性格暴躁、喜欢独处、悲观厌世。但这并没有阻碍他成为巴菲特40载的伙伴：主要的传声筒、合作战略家、坏警察和缪斯。在他们的合作过程中，巴菲特从一个成功但默默无闻的资金管理人成为世界首富，在全球享有无人可及的影响力。但是在巴菲特的一些崇拜者眼中，如果没有芒格，巴菲特走不到今天。的确，我们很难知道巴菲特和芒格的影响力到底谁大谁小。被巴菲特和芒格收购的保险公司Geico的首席执行官卢-辛普森(Lou Simpson)称：“所有重大投资芒格都参与其中。”“奥马哈先知”巴菲特本人也对芒格帮助伯克希尔哈萨韦42年来取得21%的年均回报率(两倍于标普)颇有赞誉。巴菲特对SmartMoney说：“他是我的榜样。”
同巴菲特的高调不同，芒格一直安居幕后。但是他仍然有一批人数更少但更为狂热的追随者，试图从他的智慧里获取灵感。市值650亿美元的Davis Funds的基金经理克里斯-戴维斯(Chris Davis)说：“有一些人会希望获取终身受用的知识，他是一个榜样。”一位著名对冲基金经理表示：“再过10年，芒格将会发现他在全世界的影响力。”他还认为，如果给巴菲特和芒格的追随者分别进行智力测试，芒格的崇拜者可能要比巴菲特的“高不少分”。
巴菲特和芒格1959年在一个宴会上相识，当时巴菲特管理一家小型对冲基金，而芒格是洛杉矶一名律师。两人可谓一拍即合，直到今天巴菲特还对芒格当时彻底转型做投资赞不绝口。受求学时哥伦比亚大学商业学教授本杰明-格雷厄姆(Benjamin Graham)的影响，巴菲特一直在寻找以便宜价格买进合理企业的机会，而此时芒格的理念是以合理价格买进高质企业。芒格的早期影响可以从伯克希尔哈萨韦对可口可乐、吉列和美国运通等优秀企业的投资看出来。
他们两人共同决策的最重要交易之一是1965年的第一笔买卖：蓝筹印花(Blue Chip Stamps)。蓝筹印花将印花出售给零售商，顾客收集这些印花然后换取烤面包机之类的物品。但是随着消费者不断将钱存进蓝筹印花，公司的钱却浪费地放在银行里赚取利息——直到巴菲特和芒格将其收购。他们开始用“余钱”收购See's Candies、Buffalo News和Wesco Financial等公司的控股股权。然后，这些公司产生的现金又给了巴菲特足够的资本去收购更大的公司——正是这样的策略帮助伯克希尔哈萨韦获得惊人的回报，同时成为年营收超过1000亿美元的超级企业。
从个性来讲，这一对搭档显然符合“异性相吸”的古话。巴菲特喜欢开玩笑地用鸡舍和后宫之类来阐述自己的观点，而芒格动辄引证西塞罗和亚里士多德。大家都争着跟巴菲特共进晚餐，但芒格却有着相反的效应：他的朋友彼得-考夫曼(Peter Kaufman)说：“我们的妻子都不愿挨着他坐。”考夫曼解释道，芒格可能会开始大谈萤火虫之类的事情。他说：“查利更愿意表达，而不是接受。”
接受SmartMoney采访的时候，芒格表现得相对谦卑，他否认自己是巴菲特的幕后智囊这样的说法，只是承认“我并非毫无效用”。如果芒格的悲观看法正确的话，他的效用可能更重要一点。芒格说：“尽管市场下跌了，但所有投资品平均来讲仍大幅高估，”获得高回报的可能性顶多是“一般”。在低迷市场(或者任何市场)中，芒格所开出的成功秘方同寻常智慧大相迳庭：大口吃进少数可能胜出的公司。芒格今年曾对伯克希尔投资者表示：“人们都说投资的全部秘密在于分散投资，”这样的看法“大错特错”。
当然，如何从茫茫大海中选出这些赢家，这时就需要巴菲特或芒格的智慧了。芒格认为这光靠常识可不行，还需要多方面对自己进行全面的教育。芒格说，他和巴菲特与其他投资者不同，他们尽量不高估自己的能力：“如果你不知道自己的优势在哪里，这就是一场灾难。”他们努力避免“愚蠢”的投资，当自己的猜想被证明是错误的时候，“要有放弃原有知识的魄力。”而且他们手中时刻留存足够现金以便快速行动，因为好的投资机会不会经常游过你身旁，“你必须拿着长矛在江边等着，”芒格如是说。如何识别这些机遇呢?这时候就需要你足够广博。他说：“知道自己的短处，然后弥补它。如果你手上有关于一个课题的三本教材然后全部浏览一遍，这是一个好的开始。我就是这么做的。”
遗憾的是，大部分投资者都不这么做，因此芒格在陪伴巴菲特的第5个十年里变得有些厌世也就不足为怪了。芒格叹道：“如果亚里士多德在世，他一定是一个脾气暴躁的老头。”他说，因为这位希腊哲学巨匠将看到人们一遍又一遍地犯同样的错误。
查利之“道”
动荡的市场、低迷的经济，在陪伴巴菲特43年的历史里，查利-芒格全部经历过。下面五条智慧也许对今日市场下的投资者有益。
跟中间人说再见也许我们应该对我们的券商和共同基金重新审视。芒格说，整个资金管理业业绩平平、手续费又高，并未给客户提供增值。“他们就像赌桌上收钱的人，从整个系统中拿走利润。”
选择常识、放弃数学再一次打击专业人士?芒格认为热衷于统计分析就像“无聊的沙里筛金”，反而遮蔽了双眼去发现有潜力的公司。“这些人喜欢计算，但是路过大金石却浑然不知。”相反，他和巴菲特“只是做一些显而易见的决定……我们从不跨越7英尺的篱笆”。
像本-富兰克林一样思考
芒格相信人应该自我教育，越深越好，越博越好，这便是“侵入他人的领地”建立一个“理论的智力方格”，并据此作出投资决策。他推崇本-富兰克林。芒格说：“他是一个自我教育者，博采众长、无所不包。他感到自己需要提高数学，于是开始学代数……知道自己的不足，然后弥补它。我就是这么做的。”
尽量长期持有资产大部分投资者都认为巴菲特和芒格善于找到价格便宜的好股票，芒格指出，品质可以战胜价格。他说：“如果你买进被低估的股票，亿航财经那么当它接近你计算出的内在价值的时候，你就必须考虑卖掉它。这是很难的。但是如果你买进一些好公司，你就可以一直持有它们。这是好事情。”
为中国让路芒格说，中国相对美国的竞争优势越来越大，但是他对此满怀希望。他说：“如果哪一天中国人取代了芒格们，我的态度就是‘再见’。”关于美国，他补充道：“我们在经济上的地位曾经高得离谱。现在只是稍微高一截。”
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