惠管钱讲解选择绩优股优势股和垄断股
一、认识绩优股
所谓的绩优股一般指公司业绩优良的股票。通常以每股收益和净资产收益率连续几年处于领先的地位来确定,如下图所示。
绩优股一般适宜中长线投资,主要是因为这类股炒作题材被兑现,短期不可能暴涨,而中长线却仍有一定的潜力。
二、选择绩优股的标准
一般而言,选择绩优股的标准主要有以下几个：
1．每股收益
每股收益是目前股市最常用和流行的指标,它能使投资者对上市公司的业绩回报一目了然。绩优股应该显示出持续稳定的盈利能力。对公司经营管理业绩的最佳衡量标准,是能否取得较高的权益资本收益率,而不是每股收益的增加。投资者宁愿选择一个收益率为15%,资本规模为1000万元的中小企业,也不愿要一个收益率为5%,资本规模为1亿元的大企业。
2．市盈率
市盈率=每股股票市价／每股收益,这一指标直观地反映了普通股票的市场价格与当期每股收益之间的关系。理论上,股票的市盈率愈低,愈值得投资。比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的,比较同类股票的市盈率较有实用价值。
3．净资产收益
用净资产收益率评价上市公司的业绩,可以直观地了解其投资价值,即企业净资产的运用带来的收益。同时,净资产收益率还是上市公司进行股利分配的基础,是公司股利决策的重要依据。净资产收益率相对稳定的公司有能力支付比经营状况不稳定的公司更高的股利，惠管钱而净资产收益率不稳定的公司,低股利政策可以减少其因收益下降而造成的无法支付股利或股利急剧下降的风险,并可将更多的财务用以投资,以提高公司权益资本的比重,减少财务风险。净资产收益率,这一指标反映了股东权益的收益水平,是一个综合性最强的财务指标。
4．毛利率大幅提高
费雪认为,如果多年来利润一直不见相对增加,则营业额再怎么增长,也无法吸引投资对象。所谓的利润率,就是每一元的营业额含有多少营业利润。在选择绩优股时,投资人不应只探讨一年的利润率,而应该探讨好几年的利润率。重要的不是过去的利润率,而是将来的利润率。
如果一家上市公司的利润率高达业界一般水准的好几倍,这家公司的股票才有很大的投资吸引力。相应地只要利润率一直比次佳竞争同业高出2%或3%,就足以作为相当出色的投资对象。因此,投资者一定要寻找景气度上升的行业,在该行业中挖掘毛利率最高的公司进行投资。同时,还要前瞻性地重视目前仍是“丑小鸭”,但未来毛利率将大幅提高,有望变成“天鹅”的成长类个股,如该公司近年有没有新项目投产,或者通过技术改造或大修理提升的产能,等等。
5．分析财务报表中的主要经济指标
选择绩优股还应该对财务报表中的主要经济指标进行比较、分析,从而选择购买哪家公司的股票。分析上市公司的经营状况,要考察其偿债能力、营业效率和获利能力。
(1)偿债能力。所谓的偿债能力,是指公司支付短期、长期债务的能力。偿债能力越强越好。计算偿债能力的公式为：a．流动比率=流动资产总额流动负债总额,一般2:1的流动比率较令人满意，b．速动比率=（流动资产总额－存货）流动负债总额,一般1:1的比率较为理想，c．负债比率=负债总额资产总额,一般该比率稳定在40%-60%的范围内为妥。
(2)营业效率。所谓的营业效率,是衡量公司有效利用资产的能力。计算营业效率的公式为：a．存货周转率=销售额平均存货期,一般存货周转率以9次为宜。存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存贷转换为现金或应收账款的速度越快，b．平均收款期=365（销售额平均应收账款）,平均收款期越短越好,平均收款天数一般以20天为佳，c．销售额与固定资产的比率=销售额固定资产总额,一般该比率以5倍为宜。
(3)获利能力。利能力是反映公司经营状况优劣的标准。计算获利能力的公式为：a．净利率=（税后净收益销售额）100%,比率一般以4%为宜，b．投资报酬率=税后净收益资产平均总额100%,该比率一般以10%为宜，c．净值报酬率=税后净收益股东权益资本100%。该比率一般以15%为宜。
6．其他标准
投资者在进行财务分析时,应把每股收益、每股价格与每股净资产联系起来进行考察才更有参考价值。应关注扣除非经常性损益后的净利润和每股收益,以及每股经营产生的现金流量净额,包括通过对该指标的考察,投资者可对个股利润的构成和业绩的含金量有大致的了解。
在上述两个指标中,“非经常性损益”指一次性或偶发性损益,包括资产处置损益、临时性补贴收入、新股申购冻结资金利息等。目前某些公司此类收益比重越来越大,有拼凑利润之嫌。而设“扣除非经常性损益后的净利润和每股收益”指标则剔除了这些不可比的因素,使投资者一目了然。了解“每股经营产生的现金流量净额”则有助于投资者对每股的含金量有较明确的认识,在选择绩优股时能做到心中有数。
之所以要选择绩优股,是因为绩优股具有较高的投资回报率和投资价值。其公司拥有资金、市场、信誉等方面的优势,对各种市场变化具有较强的承受和适应能力,绩优股的股价一般相对稳定且呈长期上升趋势。因此,绩优股总是受到投资者尤其是从事长期投资的稳健型投资者的青睐。
选择竞争优势股
现代社会是一个竞争的社会,在市场经济中,上市公司同样也要在市场竞争中求生存、谋发展。其中有一些公司,凭着自身规模大、实力强、竞争能力优异,利用收买兼并及其他手段形成在市场上的优越地位。
上市公司竞争能力的强弱,与其业务经营情况具有密切的关系。上市公司的竞争能力,往往表现为具有规模优势、产品质量好、经营效率高、技术有创新、熟悉市场情况、注意产品需求动态、营销技巧高明等。投资者投资具有竞争优势的公司自然有很好的回报。巴菲特曾说过：“对于投资者来说,关键不是确定某个产业对社会的影响力有多大,或者这个产业将会增长多少,而是要确定任何所选择的企业的竞争优势,而且更重要的是确定这种优势的持续性。”因为只有长期持续的竞争优势才能为公司创造良好的长期发展前景,也才能成就基业常青的优秀公司。
上市公司在同业中的竞争地位强弱,评定的标准有以下几个方面。
1．考察年销售额或年收入额
上市公司年销售额的大小,是衡量一个公司在同行业中相对竞争地位高低的一个重要标准,用公司销售额在全行业销售额中的比重来表示,更能反映这种情况。在同行业的激烈竞争中,占总销售额比重较大的公司,一定是竞争能力强大的公司,公司的盈利主要来自销售收入。收入越多,利润越多。所以投资者首先应该选择的是行业中领先的上市公司。
2．考察销售额或收入额的增长
投资者理想的投资对象,不限于著名的上市公司,还有那些既有相当规模,其销售额又能迅速增长的上市公司,因为能迅速扩张比规模宏大更为重要。高增长的销售额往往带来高增长利润额,由此使公司的股价不断提高,股息不断增加,达到投资者进行股票投资的预期利益。
3．考察销售额的稳定性
在正常情况下,稳定的销售收入伴之而来的是比较稳定的盈利,如果销售收入时多时少,变动太大,既给上市公司的经营管理带来很大的不利,也使付给股东的股息、红利有无、高低不确定性增加,因此投资者在选择中应充分注意公司的增长稳定性。
选择垄断背景股
资本具有天然的逐利性。社会上哪个行业赚钱,资本就会像潮水般地涌去。例如,出租车行业,由于门槛低,又赚钱,结果都去参与投资。但一个城市的承载量总是有限的,出租车多了,大家都赚不到钱。只有一部分资本退出来,出租车行业才能够又赚到钱。
资本进进出出,在各个行业循环,从长期看,各个行业都只能取得社会的平均利润。而垄断却是资本可以得到超额利润的源泉。
在西方发达国家的股市,股价高的股票,有很多是属于技术垄断的范畴。比尔盖茨的微软是世界计算机软件大王,由于他的技术带动了计算机硬件的普及,从而走进千家万户以及厂矿、企业、机关和学校。有了技术垄断,微软的股价自然就高,比尔盖茨才能成为世界上最富有的人。
技术垄断的一个最重要的含义,就是不可替代性。其他人不可能通过正常的手段获得其具有核心竞争力的技术。
世界金融投资大师巴菲特买的股票中,大量持有蓝筹股．如可口可乐。可口可乐也是有技术垄断地位的,它的配方是绝对保密的,再加上可口可乐不仅在美国家喻户晓,随着美国电影等文化传媒的宣传,从20世纪60年代开始就走向亚、非、拉国家,向世界扩散。既有技术又有市场的企业发展前景自然就好,企业盈利多了,股票的价格自然也就高了。
股市中的主力资金选择股票,首先考虑的就是技术垄断会对企业发展带来何种前景。
例如,在中国,通信行业的企业有很多家,那为什么中兴通讯的股价就比其他企业的高呢？
这是因为中兴通讯不仅做手机强大,更重要的是其在制造通信设备母机方面,有一个完整的产业链,所以该公司的核心竞争力的技术比其他公司要高得多。当然有了高技术,是否能形成垄断地位,也是很重要的。
投资者从垄断的角度寻找未来明星股的技巧有以下几个方面。
1．自然资源垄断
景点旅游股拥有不可复制性的特征,因此,黄山旅游等景点旅游股就拥有一定的自主定价权的优势。因为景点资源就是垄断,那么,循此思路推广下去,具备与景点旅游股同样垄断性质的个股,同样具有自主定价能力,同样具备现价介入的机会。比如,高速公路是不可复制的,有自然资源的特征,如果主力资金能够拥有持续收购这些垄断资产能力的高速公路股,无疑较具投资机会。例如,粤高速、深圳高速等个股。
对水能资源拥有开发权的个股,无疑也是垄断资源,因为水能资源也是不可复制的,甚至是开发一块,少一块。所以,它也具有投资机会。
2．技术垄断
类似于中科三环、云南白药、片仔癀等这样的技术垄断,此类个股在某一产品领域具有较强的技术垄断性,也具有核心竞争力,其业绩增长也是确实稳定的。
山西汾酒、贵州茅台等也具有一定的技术与资源等合二为一的垄断性质,此类个股较具有投资机会。例如,贵州茅台在2006年从40多元上涨到百元高价,其中重要的原因之一就是其具有一定的垄断性。
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