蔚来市值缩水超八成 融资输血造车模式恐难为继
连续三年亏损数百亿的蔚来，能否靠输血和融资持续造车成为业界关注的焦点。近日，蔚来公布的2019财年第二季度财报显示，该公司营收15.086亿元，环比下降7.5％，净亏损32.86亿元，环比增长25.2％，同比增长83.1％。从股价表现方面来看，截至记者发稿时，目前蔚来股价已跌至1.96美元/股，较2018年9月上市时高达13.8美元/股的股价跌幅已超过85％。同时，与上市期间高峰期时119亿美元的市值相比，蔚来市值只剩下20.6亿美元，一年市值蒸发82.7%。
记者注意到，蔚来近几年亏损越来越严重。2016-2018年三年间，蔚来汽车的亏损金额分别为35.18亿元，75.62亿元，零五网233.28亿元，加上2019年第一，二季度的亏损金额26.52亿元，32.86亿元，三年半时间里蔚来汽车合计亏损达403.46亿元。
对于三年半亏损超400亿元的质疑，9月25日晚，蔚来董事长李斌回应称，按照非美国会计准则(NON-GAAP)的计算方式，蔚来的实际亏损是220亿元，其中有100亿元都是花在了研发上，这也是蔚来核心的投资方向。
不过，记者发现除了研发方面的支出，该公司营销费用支出也在连年增长。具体来看，蔚来营销费用支出已超越研发费用。
根据年报显示，2016年至2018年公司研发费用支出分别为14.65亿元，26.03亿元，39.98亿元，2019年上半年研发费用支出23.79亿元，这三年半蔚来共合计支出为104.45亿元。同时，2016年至2018年公司营销费用分别为11.37亿元，23.51亿元，53.42亿元，2019年上半年营销费用为27.41亿元，这三年半蔚来合计支出115.71亿元。
除了利润持续亏损，营销费用连年增长外，蔚来汽车还曾因质量问题被召回。据媒体公开报道，因电池包的安全隐患问题，蔚来今年6月27日起召回自2018年4月2日至2018年10月19日生产的ES8汽车共计4803辆。对此，零五网李斌介绍称，电池召回成本非常大，其中不仅涉及新电池包的生产，还有召回的运输和执行费用。
“销量上不去，亏损在扩大，只能靠不断输血和融资，这种商业模式恐难以为继。”汽车联讯创始人侯国栋表示，蔚来产品和服务走高端路线，但产能和销量却上不去，这使得它的净利润亏损越来越大。
根据公司二季报显示，蔚来方面预计，第三季度车辆销售毛利率是-6%，交付量为4200辆至4400辆之间，环比增幅为18.2%-23.8%。
在GLJ Research分析师Gordon Johnson看来，全球汽车行业已陷入萎缩，标准普尔（S＆P）预测，全球轻型汽车2019年的销量将下降2％-3％，而且更糟的是，整个2020年和2021年的汽车效率将不会增长。从目前的全球市场环境来看，蔚来汽车三季度的目标实现起来将会比较困难。
（《财经》新媒体综编）
